深桑达热衷买关联资产:溢价15倍收购亏损资产 业绩多是“纸面富贵”*务总监又换人

2021-12-29 14:04:41 文章来源:网络

**网**经12月29日讯(记者叶浅 胡靖聆) 今年以来,深桑达(000032.SZ)在资本市场大展身手,半年两度定增融资,上半年“蛇吞象”收购**系统后又拟投资数字广东。12月23日,深桑达再度抛出溢价15倍收购关联方亏损资产的计划,控**子公司中电云数智科技有限公司(以下简称“**电子云公司”)拟收购蓝信移动(北京)科技有限公司(以下简称“蓝信移动”)35.51%**权。

然而,上述关联收购疑点重重:标的蓝信移动持续亏损,营收有关联方护航,深桑达高溢价收购却不需要交易对方做出业绩承诺。

记者注意到,早在2015年,深桑达就开始从关联方处收购资产,这部分资产对深桑达的业绩贡献较大,其中4家公司今年上半年净利润之和达到3.26亿元,同期深桑达的合并净利润为3.48亿元。虽然并购标的支撑起了深桑达的业绩,但这些净利润多是“纸面富贵”,公司经营活动产生的现金流告负且逐年下滑,造血能力不足的同时负债也在攀升。

标的持续亏损无业绩承诺

蓝信移动成立于2014年,公司专注为政企用户等大型组织提供安全、专属、高效、全场景、智能化协同办公服务的科技公司。齐向东是蓝信移动的董事长,也是上市公司奇安信的董事长。

深桑达收购蓝信移动构成关联交易。公告显示,深桑达向**电子有限公司(以下简称“中电有限”)收购其所持有的蓝信移动35%的**权、向北京奇虎欣盛投资有限公司(以下简称“向奇虎欣盛”)收购其持有的蓝信移动0.51%的**权,转让价格分别拟定为2.47亿元、344.72万元。

转让方之一的中电有限和深桑达的实控人均是**电子信息产业集团有限公司(以下简称“**电子”),同时中电有限通过其控制的**中电国际信息服务有限公司、**电子进出口有限公司持有深桑达**权,是深桑达的关联**东。

对收购的目的,深桑达在收购报告书中表示,蓝信移动作为协同办公高频应用流量入口,能够在市场、技术、研发和生态等多方面与**电子云发挥协同效应,共同推进“云端一体”战略,以端带云,以云强端,共同为政府、公共服务、央企、国企和金融机构等提供安全的协同办公服。

不过,蓝信移动的盈利情况不佳,2019年和2020年的营业**分别为3017.43万元和4258.49万元,应收账款则从2019年的1357万元激增到了2020年的3009万元。可以看到,蓝信移动应收账款增速远超营业**的增速。

此外,关联方为蓝信移动营收贡献明显过高。蓝信移动审计报告显示,2020年蓝信移动应收账款**大客户是网神信息,2020年底的期末余额为919万元,坏账准备为45万元,奇安信是蓝信移动应收账款的第五大客户,2020年底的期末余额为167万元。需要注意的是,奇安信持有网神信息技术99.91%的**权。

与此同时,蓝信移动的业绩已连续两年亏损,2019年和2020年的净利润分别为-7474.47万元和-4948.32万元,经营活动产生的现金流分别为-6269.26万元和-5586.29万元。深桑达在收购报告书中也提示了由于蓝信移动正处于扩张期,研发投入较大,造成短期内无法盈利的风险。此次投资后,如蓝信移动短期内继续亏损,则可能对深桑达业绩造成一定负面影响。

对这一亏损资产,深桑达计划15倍高溢价收购。根据北京卓信大华资产评估有限公司出具的资产评估报告,以2020年12月31日为评估基准日,蓝信移动净资产账面价值为4391.21万元,采用市场法评估的**东全部权益为7.07亿元,评估增值6.63亿元,增值率1510.03%。

令人不解的是,深桑达未要求交易对方给出业绩承诺。深桑达在收购报告书中表示,交易对方中电有限并未对本次交易作出盈利担保、补偿承诺和回购承诺。蓝信移动董事会由5名董事组成,中电有限有权提名2名,因其不能控制蓝信移动董事会,且不是蓝信移动的控****东和实际控制人,无法对蓝信移动的经营业绩进行承诺。

靠并购撑起业绩

深桑达1993年在深交所上市,2016年以前主要从事商贸服务以及房地产业务,公司营收规模增长停滞,扣非净利润一度亏损,不得不通过并购扩充业绩。2015年,深桑达收购桑达设备、神**物流和捷达运输,2018年收购桑达无线,今年上半年斥资74.29亿元收购**系统。由此,深桑达形成了信息服务、产业服务两大业务布局。其中,信息服务业务**括云业务、数据创新业务和数字化解决方案业务;产业服务业务**括高科技产业工程服务、供热服务和**密运输等。

记者统计发现,深桑达2021年营业**有了突飞**进的增长。2017-2019年,深桑达营业**持续走低,2020年止跌,今年前三季度营业**大增30.70%,达到279.25亿元。(今年4月15日起,深桑达将**系统纳入公司合并报表范围,深桑达收购**系统构成同一控制下的企业合并,对以前年度的**报数据进行追溯调整。)

2017-2020年,深桑达的归母净利润呈上升趋势。今年前三季度,公司归母净利润较上年同期有一定程度下降。对此,深桑达解释称,在“云+数+解决方案”的主营产品及服务能力方面持续加大研发和市场投入,部分信息服务项目在第三季度仍处于项目交付阶段,尚未实现**所致。

深桑达近年营收数据 数据来源:同花顺ifind

从关联方收购来的资产是深桑达的主要盈利来源。今年中报显示,**系统实现净利润近3亿元,桑达设备、捷达运输、桑达无线和**系统4家子公司为深桑达贡献的净利润合计达到3.26亿元,同期深桑达的合并净利润为3.48亿元。

数据来源:深桑达**报

虽然净利润上升,但深桑达的利润多是“纸面富贵”,公司造血能力持续下降。2020年前三季度,公司调整后的经营活动产生的现金流净额为-13.02亿元;今年同期这个数据为-24.77亿元,与净利润的差额越来越大。

深桑达现金流情况 数据来源:同花顺ifind

同时,从收现比来看,2019年深桑达的收现比低于100%,2020年低至78.94%。而净利润含金量更是持续下滑,2020年净现比为-84.06%,今年前三季度为-24311.16%。

深桑达收现比和净现比 数据来源:同花顺ifind

半年两度定增融资

除造血能力变弱,深桑达的负债也在攀升。2020年前三季度,公司调整前的资产负债率为28.28%,调整后该指标为80.48%;2021年同期该数据为80.71%。深桑达在**报中表示,今年公司完成对**系统的并购,其下属高科技产业工程服务业务因行业特点,资产负债率相对较高。

具体来看,截至2021年三季度末,深桑达的有息负债高达103.20亿元,其中短期借款为21.33亿元,应付**据为32.32亿元,长期借款达到48.90亿元,而深桑达账上的货币资金为49.20亿元。

深桑达负债情况 数据来源:同花顺ifind

今年以来,深桑达进行了2次定增融资,5月增发融资74.29亿元,11月又通过增发融资10.1亿元。同花顺ifind显示,截至目前,深桑达筹资总额共计154.69亿元,其中直接融资达到96.98亿元。不过,公司上市以来累计分红仅4.4亿元,颇为吝啬。

数据来源:同花顺ifind

近期,深桑达高层大换血,12月22日,深桑达完成董监事会换届工作,多位高管变更。其中,会议选举李安东任公司总会计师。由于此前深桑达在**报中未披露过总会计师的职位,**网**经记者向深桑达核实,证券部门工作人员称,总会计师李安东即**务总监。记者注意到,2020年5月30日,深桑达**务总监赵泉勇因个人原因离职。此后,李卫生被聘为深桑达**务总监。此外,深桑达的证券事务代表由李红梅换变更为朱晨星。

对于深桑达的并购计划、盈利能力和负债等问题,**网**经记者将保持持续关注。 (责任编辑:褚染汐)

来源:**网

**国际商会秘书长、APEC**工商理事会秘书长孙晓 澎湃**记者 周頔 摄

12月25日,**加入APEC三十周年工商界主题活动暨2021年APEC工商领导人****在京召开。

**国际商会秘书长、APEC**工商理事会秘书长孙晓在接受澎湃**(www.thepaper.cn)记者采访时表示,分析今年**的贸易形势需要考虑疫情影响、贸易争端等因素,既有正向因素,也有负面因素。全球经济受到疫情冲击影响的过程中,**依靠有的效防疫措施,维持了自身产能,反而很好提升了出口。

随着全球疫情逐渐消退,**的出口态势是否能持续?贸易需求是否会被其他**转移走?

孙晓表示,“不能光看我们出口增长逆势上扬就觉得未来非常乐观了。一定要考虑到当潮水退去的情况下,我们有多少(出口)还能维持得住。”

孙晓表示,需要找到我国在对外贸易中的优势资源与优势因素,并积极看待这些优势因素,做好相应的工作安排。对**间的贸易往来做更好的制度**安排,稳住经贸合作基本盘,争取在RCEP等新的经贸规则下进一步增加经贸合作。

谈及APEC三十年来对**的作用,孙晓表示,APEC是亚太规模**大、成员**多、层次**高的区域经济合作组织,也是我国加入的**个区域经济合作组织。**略估算,它拥有全球40%的人口,50%的贸易额和60%的GDP,贡献了超过三分之二的增长率,对世界和**的经济发展都很重要。今年是**加入APEC三十周年,三十年来,**与APEC共同发展进步,彼此成就。参与APEC合作对我国推动改革开放、融入区域经济和世界经济、参与全球经济治理等方面都发挥了重要作用。

“具体来说,APEC是**扩大对外开放的‘试验田’,是**融入亚太经济一体化进程的‘助推器’,是**参与全球经济治理的‘大舞台’。”孙晓称。

孙晓表示,自1991年加入APEC以来,我国不断加速对外开放步伐,多次通过APEC**宣布自主降税,为**更高水平的对外开放进行了实践和探索;依托亚太区域合作,我国开启了与亚太和世界经济深度互动的历史进程。30年里我国积极推进亚太自贸区建设,我国经济与亚太及世界经济早已深度融合、命运与共;三十年里,我国曾两次主办APEC领导人非正式会议,会议分别形成的“上海共识”和“北京共识”,为亚太合作留下了深刻的**印记。

“在这三十年里,**工商界也完成了从‘买**看戏’到‘登台唱戏’的华丽转变。”孙晓称,过去**商界的逻辑是“好酒不怕巷子深”,但现在大家发现可能产品越好,反而越会被打压。所以企业不仅要做好自己的产品,更要积极参与国际经贸规则的制定,提升自己在全球市场里的影响力和话语权。

孙晓表示,下一步,**工商界将贯彻新发展理念,推动更高水平的对外开放,更加紧密地与APEC各经济体开展合作:

一是将继续高举多边主义旗帜,推动亚太自贸区建设,促进贸易投资自由化便利化,同时利用APEC等**凝聚更多合作共识。

二是推进绿色转型,积极参与全球发展倡议,通过合作创造更可持续的自然环境和更具**容**的人文环境。

三是推动创新发展,发挥工商界独有的市场敏感**和产业资源优势,加快数字转型和技术创新,不断为亚太地区发展繁荣注入新的动能。

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